解读零售业资金链风险的6大成因

注：本文内容整理自普华永道管理咨询合伙人钟晓扬先生在2018中国零售领袖峰会上的发言。

过去这一年，越来越多的企业感觉到经营并不容易。一类是从外部的因素，消费升级也好，政策的变化也好，给零售企业带来很多的客观挑战。同时，我们也看到很多零售企业在困扰：我们应该做什么样的工作，才能创造更多的价值。

今天与各位分享的资金链，是企业长期可持续发展非常重要的一个部分，在某种程度上，资金链的管理，可以帮助企业实现零售增长、门店扩充以及规模效益;与此同时，通过运用的不断优化、不断提升，把企业所创造的利润盈余再变成进一步扩张的资金来源，这两步相辅相成。

行业在不断变化，我们现在面临的增速跟20年前相比，在不同的轨道上。如果按照不同业态区分，我们可以发现不同业态的发展节奏是不一样的，以2018年第一季的数据为例做对比分析，可以看到服装专业店的增速以及利润水平，还是保持在一个相对比较不错的状态，但是同时我们看到百货、超市、综合店，这三块占业务的管理当中，面临财务的挑战是比较严重的。

我们把所有的91家上市公司的财务报表做了进一步的细分和整理，可以看到有11家企业处于相对亏损的状态，每个业态都有这样的情况。其实在行业里面，好的企业在不断推动整个的运营效率提升，但与此同时，还有部分企业还在寻找破冰的机会。我们把面临资金挑战的部分企业做了分类。了解到企业面临资金链挑战的压力，都是有不同的原因，背后都有不同的故事。

但我们也发现，很多原因是有共性的，排名最高的三样因素：第一是过度扩张，第二是融资渠道受限，第三是应付账款管理不善。尤其是随着租金的上涨，整个融资的渠道不断受挫的情况下，怎么样更有规划性的实现增长，对于零售企业来讲是要重点考虑的。

第二，大部分企业自身的经营管理能力并不足够，主要的零售业务，无法创造一个正向的现金流，所以资金渠道来源是融资和供应商资本的借用。

我们做了一些示例，看到两种完全不同的情况，都会面临整个资金链的挑战。一类是主营业务现金流不足的，需融资，融资以后扩张，但是一旦出资发生问题，或者贷款政策发生变化，就会面临挑战。

另外企业的资金链还是比较充裕的，但是它在投很多不同的业务，包括扩张，金融的贷款，他们一些金融投资的方式。里面有很多环节存在高风险。市场一旦发生波动的时候，其实就面临资金紧张的问题。资金一旦紧张以后，通常大家都想到第一件事情，拖延供应商的付款，导致能卖的商品越来越少，消费者不来你的门店，最后的问题就是资金链的危机。

不管是国外企业，还是国内企业，势必要提升资金链运营的效率。一个是管理好库存，另外还要管理好应收账款。通常有些时候，目前企业的发展途径已经不像原来那样快速、粗放型的发展，而变成一种精细化的管理。

我们倡导零售商跟供应商要寻求更好的合作模式，互相把更好的资源进行互补。与此同时，如果资金链没有那么紧张的零售商，可以去探讨怎么样把资金链跟供应商做协同，变成进一步优化杠杆。

与此同时，优化仓储物流的布局也很重要，优化资金链的库存当中，在满足服务的条件下面，要有结构或有针对性去优化库存节点。与此同时，合理运用第三方的物流资源，尤其在市场波动的过程之中，部分零售企业还在不断的投入自建仓储途径，这对资金链的需求是更为庞大的。

更重要的是我们要设立一个合理的管控目标，我们怎么样设定一个更有针对性的，能满足自身的目标，来推动整个周转。结合国内和国际一些信息，我们做了一个简单梳理，可以回归到四种模式：

第一种模式里面考量到零售商会把场地租给更多的商家，形成一种多模式、共同发展的操作方式，更多应用在百货或者购物中心等一系列模式，大家的关注点是如何获得更多的费用和租金。

第二种模式，大家比较依赖的是供应商收更高的通道费用，在中国碰到大部分零售商，比较专注在这两种模式上面。

我们在海外一些成熟市场看到的规划，他们会更多关注在第三种和第四种模式，第三种模式，通过商品前台进销的差价赢得利润，过程当中需要两点非常重要的管理能力：一是信息系统的构建，二是极致的采购成本管控。

第四种模式，又增加了会员的收费模式。它的考量点侧重在对于C端的消费者的了解，以及对于产品本身的了解。已经有零售商说怎么样去掉后台，怎么样往前台转移，但与此同时，每一家企业从哪里入手，怎么操作，是需要探讨和研究的。

分享给各位我们初步的看法：首先企业要把每一个产品的利润水平和收益透明化，设计一个毛利的基准点，对于企业来说，这样可以了解企业目前的利率水平。其次，明确品类管理策略，精简SKU，如果低端产品太多，要考虑引入一些中高端的商品。此外，更为重要的是利用大数据去分析整个需求，从品类角度出发，如何更好汇总信息，创新物流模式，以及与第三方的合作降低整体后端物流的管理成本。随着管理能力不断提升，企业可以有针对性的进入上游，或者进一步的去提升自有品牌在整体业务中的占比，进而对整个价值链、产业链有更全面的了解，这其实也是在寻求一种高毛利的增长点。